本周电力设备与新能源板块下跌 0.28%，强于大盘。新能源汽车指数上涨 0.41%，风电板块上涨 0.23%，光伏板块上涨 0.08%，锂电池指数下跌0.16%，一次设备下跌 0.66%，发电设备下跌 0.71%，核电板块下跌 0.72%，二次设备下跌 1.16%，工控自动化下跌 2.41%。 涨幅居前五个股票为中环股份大西洋旭光股份太阳电缆珈伟股份；跌幅居前五个股票为哈空调通威股份比亚迪华北高速国轩高科。 行业层面： 电动车： 工信部公示 2016 年第二批新能源汽车补助资金，57494 辆车补贴 167.6 亿元； 消息特斯拉在设新能源研发公司；宝马 2018 年将在电动化和自动化上投 83 亿美元；发改委将在智能汽车等领域实施关键技术产业化专项；新能源： 2017 光伏发电领跑公布，能源局表示明年年底前将建成并网；晶科能源入选 2017 彭博最具可融资性光伏企业； 工控&电网： 11 月 PMI 为 51.8%，其中大型企业 PMI 为 52.9%；国家能源集团正式成立 资产 1.8 万亿元。 公司层面：宇通客车： 11 月产量同增 8.6%，销量同增 6.3%；中环股份：11 月 29 日复牌；林洋能源： 与三峡新能源华东分公司签署协议， 双方将于2017-20 间推进每年不低于 120MW、累计不低于 500MW 光伏电站项目；长园集团： 藏金壹号及其一致行动人增持期限已满，累计购入公司总股本 2.28%，目前持股 24.43%；东方能源： 部分高管竞价买入公司 14 万股；为实现阜城150MW 风电项目开工建设增资阜城新能 2.3 亿；科达利： 出资 918 万（注册资本 51%）设立合资企业，主要生产销售 IGBT 模块结构件；星源材质： 12月 1 日解除限售 8174 万股，实际可上市流通 5436 万股（公司股本 28%）；正泰电器： 拟非公开发行不超过 15 亿元可交债获所无函； 股权激励 29万股 12 月 7 日可上市；诺德股份： 控股股东增持完成。 关注标的：华友钴业（钴价重启涨势钴龙头、锂电新材料全方位布局， 政策直接利好三元和钴）、天齐锂业（碳酸锂价格稳中略升、优质锂矿资源和布局良好、三季报超预期）、隆基股份（单晶需求超预期旺盛、超预期扩产、电站储备利润、 18 年高增长）、林洋能源（最大的分布式光伏电站运营商，业绩高增长确定性强） 、阳光电源（光伏行业超预期、户用分布式龙头、 预计年报超预期） 、正泰电器（低压电器龙头随固定资产投资复苏、户用光伏龙头提供业绩弹性） 、金风科技（风电行业下半年恢复增长且明年增长较好、优质低估值龙头标的） 、涪陵电力（国重点标的，节能业务稳步发展，低估值高成长空间大） 、汇川技术（通用变频/伺服今年持续超预期、电动车电控布局长远）、宏发股份（通用和汽车继电器超预期增长、 Tesla 和汽车电子新龙头）， 另外关注：杉杉股份赣锋锂业长园集团国电南瑞材料创新股份国轩高科星源材质。 首先，电动车板块近期市场受 2018 年新能源商用车大幅降补的预期影响， 板块回调明显， 龙头标的估值已处于较低区间，上周板块以盘整为主。 我们认为政策引导中高端新能源乘用车发展，新能源汽车维持较高增速大趋势不变，逢低布局， 首推上游（钴和锂）和核心零部件（库存低，订单多），同时推荐中游优质龙头。当前， 特别重点推荐钴投资机会，上周 MB 金属钴、 国内金属钴及钴盐价格均继续上扬，我们预测明年三元替代加速，钴供给继续偏紧，价格有望进一步上行。 电动车成长性高， 商用车四季度有所放量，业绩超预期环节将有更好表现。 市场方面， 中汽协公布 10 月新能源车产销分别为 9.2 和 9.1 万辆，同比增长 85.9%和106.7%， 环比分别增长 19%和 16%，商用车销量达到 2.3 万辆， 自 6 月开始电动公交招标，预计客车 11 月销量进一步攀升。 大客车基本完成全年目标，物流车零部件订单反馈开始起量， 四季度是车企旺季， 草根调研看动力锂电 6 月开始迎来旺季， 9 月好转，四季度环比预计略有增长， 钴、锂价格坚挺，预计持续偏紧到年底，锂电各环节龙头份额提升， CATL 提升最明显； 政策面， 18 年补贴政策调整酝酿中，虽退坡为大趋势，但政策将向高端乘用车倾斜，长期利好行业健康发展； 积分制 18 年考核油耗积分， 19-20 年新能源积分比例仍为 10/12%，两年合并结算符合预期， 为乘用车持续高增长提供保障； 工信部公布政策将对 2016-2017 年油耗积分及新能源积分进行核算， 提前两年考核，超市场预期。 工信部领导在泰达论坛上明确表示中国已启动研究燃油车退出时间表； 2016 年第二批补贴有望年内发放； 3 万公里放松在筹划之中将提振明年市场，补贴方面预计可能提高门槛有微调， 电动车购置税继续减免； 国际上， Tesla Model 3 将在 2018 年一季度末达到周产 5000 台， 进度虽略低市场预期，但在手订单超 50 万辆，放量大趋势不变， 国际汽车巨头均加紧电动化战略布局， 部分跟中国车企合资， 2020 年全球电动车有望达到 450 万辆以上。 因此， 我们认为 2017 年 70 万辆和 2018 年 100 万辆目标不变， 国际电动化浪潮风起潮涌， 继续强烈推荐价格趋势向好的方向（锂、钴）和中游的优质龙头， 核心零部件环节增长确定强。 政策上： 12 部委起草光伏、风电减税征求意见稿意义重大，分布式 0.42 元/度电预期下调将带来抢装。 能源局发布《关于开展分布式发电市场化交易试点的通知》打开了工商业分布式的新局面，使得更多的工商业用户可以以自发自用的模式售电给同台区下的用电大户，分布式运营 ROE 提升，拉动未来装机的提升。 需求上： 上半年装机 24GW，其中分布式超过 7GW， 1-10 月光伏新增装机 45GW，同比增长 93%，分布式 16GW，同比增长 300%； 10 月光伏装机 2.49GW，同比增长 296%。 企业均表示到年底订单都很饱满， 我们预计今年装机 50GW， 2018 年 55GW 以上， 高效单晶和分布式需求远好于预期。 风电处于行业底部， 16 和 17 年招标较多，龙头在手订单充足， 7 月、 8 月、 9 月风电装机连续高增长， 10 月装机 1GW 略有回落， 我们判断为短期工期影响，不影响复苏大方向，继续重点看好优质龙头。 此外关注储能。 再次， 继续积极看好工控龙头，中国制造 2025 系列相关措施也将逐步落实， 10 月 PMI 略有回落，但大企业 PMI 持续扩张， 工控下游自 16 年 7/8 月出现拐点后持续好转， 今年上半年需求超预期，龙头公司表现远好于行业，下半年趋势向好，新一轮资本开支的增加和制造业的转型升级值得期待，工控复苏贯穿全年，工控板块继续提示积极看好，此外关注国企、电改的进展。 电动车： 2015 年底和 2016 年上半年是电动车，尤其是电池及材料板块，表现最为靓丽的时间，政策的可能变化吸引市场持续的目光，业绩兑现几倍增长提供足够微观的支撑，供需紧张和价格弹性也将持续利好行业发展，但是国补调整方案迟迟未出台和市场对于板块的过高预期导致下半年回调幅度也相当大。国补方案最终在元旦前一天推出，客车补贴大幅度下降，同时新增了很多能量密度要求、提高了准入门槛和增加了事后要求，其中非个人用车需要达到 3 万公里才能申请补贴。 2016 年的产量为 51.7 万，销量为 50.7 万，我们预测 17 年的产销量为 70 万台，增量主要看物流车和乘用车，春节前工信部出台第一批推广目录，一季度是对于新政的适应和调整的时期， 3 月 1 日工信部推出了第二批推广目录，足见国家层面对于电动车产业的坚定，其中乘用车和专用车中三元车型占比进一步提升，客车高档补贴车型数量大幅增加，调整速度超市场预期，目录推广进入常态化阶段。 2 月产销数据大超市场悲观预期， 2 月产销拐点远好于市场预期的最早的 3 月。 4 月 1 日出台第三批电动车推广目录，车型数量和调整速度均超出市场预期， 3月销售 3.1 万台显示产销情况良好， 4 月销售 3.4 万较平淡。但 4 月底第十批免购置目录推出，车型数量达到 776 款，对拉动乘用车和专用车销量意义重大， 5 月新能源汽车销售 4.5 万辆，同环比增 30%，销量拐点来临，物流车和乘用车产销向好趋势明朗，客车下半年将逐步放量。尽管 5 月中旬公布 2016 年电动车补贴申报情况低于预期，但申报并不完整，近期传出调整 3 万公里的可能。海外来看， Tesla 一季度交付 2.5 万辆超预期及下半年 model3 正式投产，大众、福特等在未来几年会推出数款电动车，国际电动化浪潮也超预期。我们自 1 月底就提出机构在电动车方面的持仓也到了历史的低位，利空出尽明确看多，在一轮上涨后出现回调。 6 月初开始我们再次提示板块见底反弹，并及时提示反转！我们认为 18 年产销的核心在于 19 年补贴下降和众多新车型推出，2018 年国内 100 万辆以上的产销目标不变，海外 Model 3 可能超预期， 17 年我们预测国内 70 万辆的产销， 2019 年、尤其是 2020 年积分制的保障和众多新车型推出销量高增长有保障，因此，就算是双积分短期调整不影响国内外电动化的大浪潮， 自 6 月国内政策（双积分、 3 万公里）和销量（6 月商用车销量超预期和预期三季度高增长、锂电价格企稳趋涨）、海外 Tesla 如期交付，三大因素推动这波电动车行情，后续我们依然强烈看好， 政策上第二批的补贴已公示，积分制正式落地，基本符合前期预期， 3 万公里可能超预期放松； 中汽协公布 10 月新能源车产销分别为9.2 和 9.1 万辆，同比增长 85.9%和 106.7%，环比分别增长 19%和 16%，商用车销量达到 2.3 万辆，自 6 月开始公交电动大巴招标， 预计客车 10 月销量进一步攀升，主流客车企业表示年度计划不变，四季度放量将很明显，物流车环比也将明显放量；草根调研了解动力锂电 7 月以来需求旺盛，草根调研了解动力锂电 7 月以来需求旺盛，受环保督查影响，近期钴、锂价格持续上涨，旺季行情火爆；国际来看， Tesla Model 3 如期量产， 2018 年一季度末周产 5000 台产能， 国际汽车巨头电动化战略全部显著加速， 2025 年全球电动车有望达到 450 万辆以上， 继续强烈推荐价格趋势向好的方向（锂、钴）和核心零部件，并推荐中游的优质龙头（隔膜、正极、动力电池、电解液等，比亚迪/Catl/Tesla 等供应链），同时中游环节低点已过，同比环比高增长可期，明年高增长可期，近期调整幅度较大，具备很强的性价比优势。 新能源方面目前依然强烈看好光伏， 光伏 2016 年装机 34GW，其中上半年 22GW，今年 630 下调上网电价，上半年抢装超预期达到 24GW，分布式超过 7GW，同比增长 2.9 倍。 1-9 月光伏新增装机 42GW，同比增长 60%，分布式 15GW，同比增长 300%，超预期，企业均表示到年底订单都很饱满。 光伏四季度四季度进入传统旺季，需求饱满。预计全年光伏装机 50GW 以上，大超预期。 17-20年地面电站指标下发，每年 22GW，算上不限指标的分布式，预计 2018 年将达到 55GW 以上，其中分布式和单晶比例不断提高。去年四季度至今单晶需求旺盛，分布式爆发， 单晶和分布式需求超预期，龙头公司业绩增速高，估值和预期较低， 重点推荐单晶、分布式、以及运营低估值龙头标的； 风电 2016 年装机约为 24GW，由于 2018 年降电价 2017 年抢装及南边开发转移招标较多，特别是 7 月份单月新增并网 1.67GW，首次单月同比实现正增长，有回暖迹象， 8 月新增并网装机同比增长 100%多，进一步好转。 预计 2017 年 20-24GW， 核准未建装机容量超 100GW，风电发电成本降至 0.32-0.45 元/度，风电场投资吸引力大增，平价上网即将到来。今年以来涨幅很小，估值较低，继续看好优质龙头； 电力设备中今年重点看好工控， 11 月中国制造业采购经理人指数（PMI）为 51.8%，比上个月上升 0.2 个百分点，为今年内次高点，并且连续 16 个月位于荣枯线之上。非制造业 PMI 为 54.8%，比上个月上升 0.5 个百分点。分析人士指出，制造业和非制造业 PMI 双双回升，预示第四季度经济运行可能好于预期。 随着宏观经济自 16 年初开始好转，我们去年 10 月份观察到部分机械设备出货自 16 年 7/8 月开始正增长， 调研反馈下半年低压变频/伺服需求好转，进口替代加快，一季度增长继续超预期，二季度势头很猛继续超预期，截止目前下半年订单向好，供货继续紧张，工控复苏贯穿全年。 短期持续中游制造业的资本开支情况，在经济持续复苏之后，若制造业产能扩一步加大对工控设备的需求。此外，制造业的自动化转型升级持续加速，国内龙头企业进口替代加速明显，国产化比例不足 30%，继续积极看好工控龙头标的； 国企： 联通的混改方案出台和第三批国企试点的临近落地，使得市场中国企的关注度不断提升。两条主线，一是国网内部装备公司的资产注入， 16 年平高已经完成，目前国电南瑞处于注入进程中，许继电气涪陵电力尚在方案摸索期；二是行业内大型央企的合并重组方案的推进加速，比如东方电气、电气和上海电气。 电改&配网： 电改正在积极推进之中，各个地方建立电力交易平台，广东地区售电交易放量明显，售电和配售一体化文件出台，发改委督促 18 省市加快电改进程，前期发改委 100 个配网项目试点发布，电改也开始拓展到增量配网，配网 PPP 模式兴起，值得关注； 关注组合：电动车：天齐锂业华友钴业赣锋锂业宏发股份长园集团创新股份国轩高科材料杉杉股份星源材质诺德股份科达利亿纬锂能明珠当升科技格林美新宙邦合纵科技洛阳钼业科士达比亚迪新纶科技正海磁材； 光伏：隆基股份阳光电源通威股份林洋能源太阳能中来股份； 工控及工业 4.0：汇川技术宏发股份长园集团英威腾正泰电器信捷电气华中数控； 风电：金风科技天顺风能泰胜风能福能股份国企国电南瑞东方电气东方能源福能股份华光股份国电南自一带一特变电工金风科技中国西电许继电气； 配网&电改：许继电气涪陵电力国电南瑞置信电气合纵科技科锐炬华科技； 储能：南都电源阳光电源圣阳股份雄韬股份。 延伸相关词： 陈小艺被曝姐弟恋,倒追小伙被当保姆,陆贞传奇演员表,人鱼情未了 电视剧,莫小棋三级,保拉的诱惑,李慧珍老公,luciano rivarola,如意剧情介绍电视猫,电视剧当狗爱上猫 |